這里，防御模式發(fā)生了什么呢？午后

　　事后來(lái)看，盤(pán)中并沒(méi)有什么利空，開(kāi)啟更多是發(fā)生各方在解讀重磅消息；主要股指也試圖修復，可惜二度回落。防御模式

　　值得關(guān)注的午后是，13：00開(kāi)始，開(kāi)啟人民幣匯率出現異動(dòng)。發(fā)生一些對匯率比較敏感的防御模式資金（尤其外資），很可能被動(dòng)觸發(fā)了“離場(chǎng)”條件。午后至于為何匯率出現短線(xiàn)異動(dòng)，開(kāi)啟后續又是發(fā)生否會(huì )扭轉趨勢，目前難以定論。防御模式

　　從走勢的午后相關(guān)性來(lái)看，午后市場(chǎng)下跌，開(kāi)啟多半受到這部分資金賣(mài)出的影響。

　　進(jìn)一步講，這還反映了當下市場(chǎng)情緒還是偏謹慎的，即便前兩天滬指站上4000點(diǎn)并不算費力。

　　如過(guò)往推送中我們強調的：

　　若看好中長(cháng)期趨勢，其實(shí)相應地可以不那么在意短線(xiàn)波動(dòng)。

　　以日線(xiàn)以上級別的指標來(lái)審視，大盤(pán)走勢仍然健康。板塊之間有強弱之別，也有輪動(dòng)情況出現，但全A平均股價(jià)仍維持上行趨勢，說(shuō)明總體是“水漲船高”的。

　　短線(xiàn)而言，有分析指出，指數雖震蕩整理，但仍維持較強的承接動(dòng)能，并且熱點(diǎn)也以常規的高低切輪動(dòng)為主，并沒(méi)有涌現過(guò)多的虧錢(qián)效應。因此后市仍以震蕩向上結構為主，把握熱門(mén)板塊輪動(dòng)過(guò)程中的低吸機會(huì )或是關(guān)鍵。

　　對于后市，華泰證券研報認為，近期人民幣升值有一系列的催化因素。其中一點(diǎn)值得注意的是，與此前幾輪不同，最近中美經(jīng)貿沖突從10月初的升級威脅到再談判的經(jīng)歷，反而強化、而不是削弱了人民幣的升值動(dòng)力。此外，中美利差收窄、中國出口持續超預期、人民幣結匯需求上升以及日本新首相推升日元貶值預期等因素均支撐人民幣走強。

　　太平洋證券表示，上證指數站穩4000點(diǎn)，考慮到各大指數隱含波動(dòng)率仍在低位，技術(shù)面突破區間震蕩后，指數上漲斜率有趨陡的可能性。四中全會(huì )催化下科技板塊大漲，明星科技股多已創(chuàng )出新高或臨近前高，沒(méi)有科技頭寸的投資者不建議在高位高波動(dòng)時(shí)追漲，有色、煤炭、光伏、銀行、核電、軍工等板塊仍在低位，牛市會(huì )撫平每一處“洼地”，買(mǎi)在無(wú)人問(wèn)津處，賣(mài)在人聲鼎沸時(shí)是獲得超額收益的必要條件。

　　回到盤(pán)面。今天市場(chǎng)的賺錢(qián)效應主要集中在新能源賽道，如能源金屬、固態(tài)電池、鹽湖提鋰、風(fēng)電設備等板塊上漲。

　　日前，“十五五”規劃建議發(fā)布，其中明確提出要加快建設新型能源體系。持續提高新能源供給比重，推進(jìn)化石能源安全可靠有序替代，著(zhù)力構建新型電力系統，建設能源強國。大力發(fā)展新型儲能，并加快健全適應新型能源體系的市場(chǎng)和價(jià)格機制。

　　國金證券表示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格和盈利底部明確，光伏行業(yè)有望通過(guò)“頂層支持+市場(chǎng)化淘汰+技術(shù)迭代”結合的方式實(shí)現供給側改善，預計后續關(guān)于產(chǎn)能、產(chǎn)品質(zhì)量等相關(guān)的政策“組合拳”將陸續落地，驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續修復。

　　此外，一些在過(guò)往行情中，經(jīng)常意味著(zhù)市場(chǎng)進(jìn)入“防御”模式的板塊，如稀土永磁、種業(yè)、電力等，在午后急跌時(shí)也異動(dòng)走強，但持續性有待觀(guān)察。

　　下跌一側，今天科技股普遍調整。尤其算力產(chǎn)業(yè)鏈的熱門(mén)個(gè)股，并未受隔夜英偉達市值突破5萬(wàn)億美元的提振，如工業(yè)富聯(lián)，早盤(pán)創(chuàng )出歷史新高后回落翻綠，全天收十字星。

　　“易中天”中的新易盛、天孚通信，則雙雙走弱。這主要是因為，二者昨晚公布的三季報，被市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)認為“不及預期”。

　　有報道稱(chēng)，新易盛自2023年第一季度起，天孚通信自2024年第一季度起，兩家公司均實(shí)現營(yíng)業(yè)收入連續環(huán)比增長(cháng)。而根據最新財報數據，這一連增趨勢目前已告終結。

　　關(guān)于新易盛，華泰證券研報稱(chēng)，上調公司收入與業(yè)績(jì)預測。華泰證券表示，隨著(zhù)后續公司800G、1.6T光模塊產(chǎn)品的逐步上量有望貢獻新增長(cháng)點(diǎn)，公司未來(lái)有望持續受益AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展機遇。

　　對于工業(yè)富聯(lián)，中金公司表示，海外算力需求持續旺盛，2026年高速增長(cháng)可期。工業(yè)富聯(lián)作為產(chǎn)業(yè)鏈核心供應商，一方面，有望受益于需求的持續旺盛并憑借強大實(shí)力保持龍頭份額，機柜出貨量持續成長(cháng)；另一方面，公司單機柜利潤有望進(jìn)一步提升，迎來(lái)量?jì)r(jià)齊升，看好公司在海外算力浪潮中利潤加速釋放。

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