來(lái)源：經(jīng)濟日報 11月20日，貸款中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.0%，市場(chǎng)適度5年期以上LPR為3.5%。報價(jià)保持不變這是利率連續兩個(gè)期限品種的LPR報價(jià)自5月20日雙雙下調10個(gè)基點(diǎn)后，連續6個(gè)月保持不變，個(gè)月市場(chǎng)普遍認為符合預期。貨幣 “6月以來(lái)LPR報價(jià)一直按兵不動(dòng)，政策背后的寬松空間原因是受年初以來(lái)出口超預期、國內新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等推動(dòng)，貸款宏觀(guān)經(jīng)濟走勢穩中偏強，市場(chǎng)適度逆周期調節需求相應下降，報價(jià)保持不變貨幣政策保持較強定力。利率連續”東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青分析，個(gè)月10月20日LPR報價(jià)公布以來(lái)，貨幣央行7天期逆回購利率保持穩定，政策這意味著(zhù)11月LPR報價(jià)的定價(jià)基礎沒(méi)有發(fā)生變化，已在很大程度上預示當月LPR報價(jià)會(huì )保持不變。 業(yè)內人士認為，盡管近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）在內的主要中長(cháng)端市場(chǎng)利率穩中有降，商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)的融資成本略有下行，但在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，當前報價(jià)行也缺乏主動(dòng)下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。國家金融監督管理總局近期公布的數據顯示，今年三季度商業(yè)銀行凈息差為1.42%，與二季度持平，仍處于歷史低位。 自2019年8月中國人民銀行改革完善LPR報價(jià)形成機制后，如今LPR已經(jīng)成為金融機構貸款利率定價(jià)的參考基準，直接影響企業(yè)融資和居民信貸成本。今年以來(lái)，人民銀行深化利率市場(chǎng)化改革，持續釋放LPR改革效能，促進(jìn)貸款利率穩中有降。最新數據顯示，當前貸款利率保持在低位水平，10月份企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權平均利率為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權平均利率為3.1%，比上年同期低約8個(gè)基點(diǎn)。 對于下一階段貨幣政策主要思路，近期發(fā)布的《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》明確，人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持社會(huì )融資條件相對寬松。根據經(jīng)濟金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調節，持續營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續加強對銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監測。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。 此外，人民銀行還將深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。持續改革完善LPR，著(zhù)重提高LPR報價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)地反映貸款市場(chǎng)利率水平，督促金融機構堅持風(fēng)險定價(jià)原則，理順貸款利率與債券收益率等市場(chǎng)利率的關(guān)系，持續深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作，推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下行。 “在外部不穩定性不確定性增加、國內經(jīng)濟回升向好基礎仍需加力鞏固的背景下，貨幣政策基調更為積極，著(zhù)力實(shí)現‘穩增長(cháng)’目標，流動(dòng)性支撐增強?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，央行重提“跨周期”調節，意味著(zhù)貨幣政策將兼顧短期穩增長(cháng)和中長(cháng)期調結構，在政策發(fā)力托底年內經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，力度預計相對審慎，重在結構優(yōu)化、引導重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)力，促進(jìn)形成更多由內需主導、消費拉動(dòng)、內生增長(cháng)的經(jīng)濟發(fā)展模式。 王青認為，著(zhù)眼于穩定今年四季度和明年一季度經(jīng)濟運行，穩增長(cháng)政策有望進(jìn)入發(fā)力階段，貨幣政策在適度寬松方向上仍有充足空間。溫彬表示，考慮到當前經(jīng)濟回升向好的基礎仍需加力鞏固以及《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》釋放的“實(shí)施更加積極的宏觀(guān)政策”信號，更大力度的貨幣政策寬松仍有空間。