騰訊京東B站業(yè)績(jì)超預期，為何卻連跌三天
作者:綜合 來(lái)源:娛樂(lè ) 瀏覽: 【大中小】 發(fā)布時(shí)間:2025-12-01 05:47:24 評論數:
本文字數：2310，京東閱讀時(shí)長(cháng)大約4分鐘作者 |?第一財經(jīng)?李雋?
日前，業(yè)績(jì)香港上市的超預互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)三季度業(yè)績(jì)披露拉開(kāi)帷幕，騰訊控股（00700.HK）、連跌京東集團（09618.HK）、騰訊天嗶哩嗶哩（09626.HK）都公布了超越市場(chǎng)預期的京東業(yè)績(jì)。
然而這三只龍頭股卻出現了連續三個(gè)交易日的業(yè)績(jì)下跌，恒生科技指數也繼續下跌，超預這種現象讓部分投資者無(wú)所適從。連跌11月17日，騰訊天恒生科技指數跌0.96%，京東報收5756.88點(diǎn)；恒生指數跌0.71%，業(yè)績(jì)報收26384點(diǎn)，超預成交2176億港元，連跌與9月、10月某些日子突破4000億港元形成鮮明對比。當日，騰訊控股、京東集團、嗶哩嗶哩分別下跌0.7%、1.28%和1.91%。
騰訊控股過(guò)去多次公布業(yè)績(jì)超預期之后，股價(jià)都高開(kāi)高走并且連續上漲，為何此次卻連跌？有業(yè)內人士稱(chēng)，此前股價(jià)上漲已經(jīng)提前反映了業(yè)績(jì)增長(cháng)，部分提前布局的投資者選擇在好消息公布后獲利了結。還有業(yè)內人士認為，港股大盤(pán)三次突破27000點(diǎn)后回調，成交也持續萎縮，隨著(zhù)美聯(lián)儲12月降息的不確定，港股接下來(lái)可能進(jìn)入震蕩時(shí)期，等降息消息落地后成交和波動(dòng)幅度將會(huì )回升。
互聯(lián)網(wǎng)龍頭股業(yè)績(jì)超預期
11月13日盤(pán)后，騰訊控股公布2025年第三季度財報。期內，公司實(shí)現營(yíng)收1928.69億元，同比增長(cháng)15%；歸屬于母公司股東凈利潤631.33億元，同比增長(cháng)19%。此前，多家券商預測，騰訊控股凈利潤在530億元到600億元之間。
人工智能業(yè)務(wù)在財報中被重點(diǎn)提及，但與之相關(guān)的資本開(kāi)支卻出現回落：二季度資本開(kāi)支同比翻倍，三季度則環(huán)比下降32%、同比下降24%，降至129.83億元。
此外，蘋(píng)果與騰訊已就微信游戲內購15%手續費達成一致。目前，騰訊控股市盈率（TTM）已經(jīng)超過(guò)25倍。
港股100研究中心顧問(wèn)余豐慧向第一財經(jīng)記者表示，騰訊控股業(yè)績(jì)超出預期但股價(jià)下跌的現象，通常反映出市場(chǎng)參與者對于信息的不同解讀和反應：一方面，部分投資者已經(jīng)提前布局并期待業(yè)績(jì)發(fā)布后的利好兌現，選擇在消息公布后獲利了結，從而導致股價(jià)承壓；另一方面，也可能存在其他宏觀(guān)經(jīng)濟因素或行業(yè)特定風(fēng)險影響了投資者的情緒，使得即使有良好的業(yè)績(jì)支撐，股價(jià)也未能維持高位。
慧研智投科技投資顧問(wèn)李謙也稱(chēng)，騰訊控股股價(jià)從2024年的10月底到現在已經(jīng)上漲接近一倍，上周四（11月13日）出現業(yè)績(jì)超預期，股價(jià)此前已經(jīng)提前上漲反應，業(yè)績(jì)公布后股價(jià)下跌，說(shuō)明股價(jià)已經(jīng)提前反映了利好。
部分觀(guān)點(diǎn)則從業(yè)績(jì)細節以及大盤(pán)角度做了更進(jìn)一步的解析。紅蟻資本投資總監李澤銘分析，騰訊控股下跌主要受兩大因素拖累：一是大盤(pán)回調，騰訊控股作為權重股難免被帶動(dòng)；二是業(yè)績(jì)雖表面優(yōu)于預期，但細看缺乏亮點(diǎn)，其中“金融科技及企業(yè)服務(wù)”收入（581.74億元）同比增長(cháng)不足10%。估值層面來(lái)看，市場(chǎng)給予游戲板塊估值不高，更關(guān)注金融科技等高附加值業(yè)務(wù)，該部分增速放緩影響投資信心。
光大證券國際策略師伍禮賢認為，騰訊控股三季報基本面穩健，股價(jià)回落更多受大盤(pán)表現拖累，相信在大盤(pán)因素出現改善的情況之下，騰訊控股股價(jià)依然有望挑戰年內高點(diǎn)680港元，不需要看得太悲觀(guān)。
奶酪基金投資經(jīng)理潘俊表示，港股資金面并未出現系統性問(wèn)題，南向資金仍在持續流入，外資流出邊際放緩，但結構性資金分化與情緒回落疊加“提前交易—業(yè)績(jì)兌現后的獲利了結”，使得騰訊控股、京東集團、嗶哩嗶哩等龍頭在業(yè)績(jì)超預期落地后反而走弱，股價(jià)對業(yè)績(jì)利好短期未顯著(zhù)反映，更多是交易層面的壓制而非對基本面的否定。建議把握流動(dòng)性與情緒的消化期，跟蹤南向資金凈流入、外資凈流入、機構持倉與情緒指標的共振拐點(diǎn)，再進(jìn)行增配科技龍頭。
投資者關(guān)注港股資金面
9月18日、10月2日、11月13日，恒生指數三度突破27000點(diǎn)后均迅速回落，且成交額逐步遞減，從早前超過(guò)4000億港元降至近日的略多于2000億港元左右，投資者關(guān)注港股資金面的情況，尤其是12月美聯(lián)儲是否降息的影響。
華金證券策略分析師鄧利軍表示，市場(chǎng)短期風(fēng)險偏好可能偏中性。國內短期穩增長(cháng)政策預期仍對風(fēng)險偏好有一定支撐；海外方面，受美聯(lián)儲內部分歧加劇影響，12月降息預期有所下降，截至11月14日，芝加哥商品交易所（CME）預測12月降息概率為50.4%，這可能對全球風(fēng)險偏好產(chǎn)生壓制。
余豐慧稱(chēng)，港股成交量的減少確實(shí)可以反映出市場(chǎng)活躍度有所下降，市場(chǎng)參與者的交易意愿減弱，可能是由外部環(huán)境不確定性增加、流動(dòng)性收緊或是投資偏好轉向保守所致。然而，成交量變化并不能單獨作為判斷資金面是否出現問(wèn)題的唯一依據，還需要結合其他指標綜合分析。
李謙認為，恒生指數三度突破27000點(diǎn)后回落，場(chǎng)內累積大量獲利盤(pán)，短線(xiàn)或進(jìn)入震蕩整理階段，而成交額下降顯示場(chǎng)外資金觀(guān)望情緒濃厚，后續需關(guān)注美聯(lián)儲12月降息能否兌現、國內經(jīng)濟數據及消費復蘇情況，預計港股短期或維持區間震蕩。
李澤銘稱(chēng)，成交量與波動(dòng)幅度高度相關(guān)。近期恒生指數日內波動(dòng)僅兩三百點(diǎn)，狹窄的波動(dòng)空間抑制了短線(xiàn)資金參與，這也是導致成交量下滑的原因之一。過(guò)往港股單日成交額超過(guò)4000億港元的情形并非常態(tài)，通常需當日波動(dòng)幅度達七八百點(diǎn)甚至千點(diǎn)才會(huì )出現。目前來(lái)看，11月缺乏重大事件，市場(chǎng)方向感不足，平均成交額降至2500億港元以下，預計12月美聯(lián)儲議息結果落地后，成交額及波動(dòng)幅度有望重新放大。
美聯(lián)儲12月議息會(huì )議時(shí)間為12月9日到10日，利率決議公布時(shí)間為北京時(shí)間12月11日凌晨。