文 | 《能見(jiàn)派》 劉麗麗

　　一家新的吞航空油料巨無(wú)霸企業(yè)或已呼之欲出。

　　近日，巨頭巨中國航空油料集團旗下在新加坡上市的中國重組中國航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，中國航油將與另一家企業(yè)集團進(jìn)行重組。航油航空《能見(jiàn)派》從消息人士處獲悉，公司重組企業(yè)集團為中石化，憂(yōu)愁正就收購中國航油進(jìn)行談判。吞如果交易落地，巨頭巨中國航油將并入中石化。中國重組

　　中石化和中國航油都是航油航空各自細分領(lǐng)域的巨頭，前者是公司全球產(chǎn)能最大的煉油商，后者是憂(yōu)愁亞洲最大的航油供應商。如果重組落地，吞或將引發(fā)行業(yè)大洗牌。巨頭巨人事變動(dòng)上，中國重組來(lái)自中石化系統的李煒，今年5月已空降中國航油擔任總經(jīng)理。

　　《能見(jiàn)派》就此詢(xún)問(wèn)上述企業(yè)，各方均表示，目前暫無(wú)可透露的信息。

　　值得注意的是，中國航油的客戶(hù)覆蓋各大航空公司。有些民航業(yè)內人士表示擔憂(yōu)，他們認為航油資源供應會(huì )由“多元供給”變?yōu)椤耙患要毚蟆?，從而可能引發(fā)航油供應市場(chǎng)的不公平競爭。但也有業(yè)內人士認為，此次重組系“強強聯(lián)合”，有助于確保航油品質(zhì)和供應鏈穩定性。

　　（中國航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布的公告）

　　中國航油是最佳選擇？

　　為什么并購重組會(huì )選中中國航油？

　　一位央企內部人士告訴《能見(jiàn)派》，在央企中，中國航油的業(yè)務(wù)非常單一，作為獨立供應商時(shí)，需向中石化、中石油等多家采購航油，再銷(xiāo)售給各家航空公司，本質(zhì)上是個(gè)貿易企業(yè)，也是之前民航體系分家的歷史遺留問(wèn)題，本身既沒(méi)有業(yè)務(wù)壁壘，規模也非常小，沒(méi)有做資源巨頭的命運，也沒(méi)有科研央企的小而美，不論這次的重組談判結果如何，長(cháng)期業(yè)務(wù)被并入擁有上游石油供應決定權的大型央企也是必然。

　　官方信息顯示，中國航油總公司于1990年組建，2002年在此基礎上成立中國航空油料集團公司，并于2003年成為國務(wù)院國資委直接管理的中央企業(yè)?，F在中國航空油料集團有限公司是亞洲最大的集航空油品采購、運輸、儲存、檢測、銷(xiāo)售、加注為一體的航空運輸服務(wù)保障企業(yè)。

　　中國航油也曾意圖做大做強，沖刺過(guò)資本市場(chǎng)。2020年，中國航油集團旗下的石油股份有限公司（下稱(chēng)“中航石油”）曾遞交上市申請，但2024年1月撤回。據招股書(shū)披露，中航石油的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自成品油銷(xiāo)售、倉儲服務(wù)及城市燃氣業(yè)務(wù)，成品油交易規模每年保持在百億元以上，在同行業(yè)中央企業(yè)中僅次于中石油、中石化、中海油和中化集團排名第5位。此外，公司依托控股股東中國航油集團為機場(chǎng)提供航煤保供服務(wù)，為機場(chǎng)內部提供成品油加油服務(wù)，該業(yè)務(wù)為在中國境內獨有業(yè)務(wù)。

　　中航石油的加油站終端網(wǎng)絡(luò )分布主要在全國各省、市機場(chǎng)范圍之內，其中一部分還擔負著(zhù)保障機場(chǎng)地面車(chē)輛運營(yíng)的重要任務(wù)，但相對于中石油、中石化等企業(yè)，終端布局的社會(huì )化程度不高。為解決這個(gè)問(wèn)題，中航石油擬募集資金16.3億元，用于新建24座加油加氣站項目、道鎮油庫項目、收購津國油公司82%股權以及補充流動(dòng)資金項目。

　　業(yè)內人士認為，如果此次并購重組最終落實(shí)是中石化參與，那中石化將打通從原油煉化到飛機加油的全鏈條，上游煉化市場(chǎng)競爭格局或將重塑。對于中國航油來(lái)說(shuō)，有了更穩定可靠的上游供應，也不用再為加油站終端市場(chǎng)薄弱煩惱。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì )研究員周麗莎告訴《能見(jiàn)派》，中國航油的重組符合近年來(lái)國企改革聚焦主責主業(yè)、通過(guò)整合提升核心競爭力的政策方向，其目的在于優(yōu)化國有資本布局，避免同質(zhì)化競爭。

　　她表示，中國航油處于航空燃料產(chǎn)業(yè)鏈的下游關(guān)鍵環(huán)節，有覆蓋全國運輸機場(chǎng)及航空客戶(hù)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，確保其航油產(chǎn)品的穩定銷(xiāo)售，通過(guò)整合實(shí)現“煉油-分銷(xiāo)”一體化，有助于增強其供應鏈的穩定性與議價(jià)能力。

　　值得注意的是，中國航油的董事會(huì )中，現任集團公司黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理李煒，就來(lái)自中國石化。官方簡(jiǎn)歷顯示，李煒多年來(lái)一直在中國石化系統工作，2025年5月起履新中國航油，擔任總經(jīng)理。

　　航空公司擔憂(yōu)“一家獨大”

　　中國航油是國內航煤保供和機場(chǎng)內部成品油加油服務(wù)的獨家供應商。

　　民航業(yè)內人士向《能見(jiàn)派》分析稱(chēng)，在航空公司的成本構成中，航油成本占比最重，約占總成本的三分之一，且較為剛性，而且航油價(jià)格外部影響因素多，航司幾乎很難對油價(jià)保有議價(jià)權，只能通過(guò)拉高機隊利用率、選擇省油機型等方式，降低單位油耗、控制自身燃油成本。

　　“加油服務(wù)就中航油一家，航空公司必須購買(mǎi)中航油的油，因為現在機場(chǎng)的航油設施包括油罐、輸油管道都是中航油建的。但煉化是有多家競爭的，大的有中石油、中石化，小的有很多民營(yíng)煉化廠(chǎng)，”上述人士表示，航油上游多元供給的好處，是能夠優(yōu)中選優(yōu)，特別是質(zhì)量高，運輸服務(wù)好，價(jià)格低，這個(gè)是市場(chǎng)競爭帶來(lái)的巨大紅利，但也擔心并購后會(huì )引發(fā)航油產(chǎn)業(yè)鏈上下游不公平競爭。

　　該人士表示，航油生產(chǎn)端包括中國石化、中國石油等央企，山東地煉、延長(cháng)石油等地方國企以及浙江榮盛、恒力石化為代表的民營(yíng)企業(yè)，如果某一家企業(yè)通過(guò)并購中國航油實(shí)現縱向集中，會(huì )極大增強其在航油產(chǎn)業(yè)鏈中的市場(chǎng)支配地位，航油資源供應很可能由“多元供給”變?yōu)椤耙患要毚蟆?，擠壓其他生產(chǎn)商的市場(chǎng)份額，可能引發(fā)航油供應市場(chǎng)不公平競爭。但另有人士持贊同意見(jiàn)，認為此次重組將有助于確保航油品質(zhì)和供應鏈穩定性。

　　同時(shí)，有民航油料專(zhuān)家還特別提到，目前國內獲批的可持續航空燃料?（SAF）?生產(chǎn)企業(yè)中，民營(yíng)經(jīng)濟產(chǎn)能占90%以上，如果并購方利用重組后產(chǎn)供銷(xiāo)一體化優(yōu)勢地位對現有、新進(jìn)市場(chǎng)主體形成準入壁壘，無(wú)形中會(huì )影響民營(yíng)經(jīng)濟進(jìn)入SAF市場(chǎng)，可能影響航空業(yè)減碳目標實(shí)現。

　　“此次并購重組，涉及能源行業(yè)的競爭性環(huán)節（煉化銷(xiāo)售）與具有一定基礎服務(wù)性質(zhì)的環(huán)節（航油供應），如何在此過(guò)程中清晰界定邊界、避免形成新的垂直一體化壟斷格局，是實(shí)現改革目標的關(guān)鍵考驗?！鄙鲜鰧?zhuān)家表示。