炒股就看金麒麟分析師研報，重因權威，素支專(zhuān)業(yè)，撐美及時(shí)，聯(lián)儲連續全面，降息助您挖掘潛力主題機會(huì )！重因

　　■ 韓 昱

　　北京時(shí)間10月24日晚，素支美國政府“停擺”以來(lái)的撐美首份重磅數據公布——美國勞工統計局發(fā)布的報告顯示，9月份美國CPI（消費者物價(jià)指數）同比上漲3.0%，聯(lián)儲連續高于8月份的降息2.9%，但低于市場(chǎng)預期。重因

　　在9月份美聯(lián)儲進(jìn)行了今年首次降息后，素支市場(chǎng)對其年內剩余時(shí)間的撐美降息路徑討論不斷。10月30日凌晨，聯(lián)儲連續美聯(lián)儲將公布10月份利率決議。降息筆者認為，目前支持美聯(lián)儲進(jìn)行連續降息的核心條件已基本具備，諸多障礙明顯掃清，美聯(lián)儲在10月份進(jìn)行降息操作的概率較大。

　　首先，美國通脹未出現明顯反彈，為連續降息鋪平了道路。

　　通脹反彈壓力一直是美聯(lián)儲在降息操作上保持高度謹慎的重要原因，自2024年9月份美聯(lián)儲貨幣政策正式轉向寬松后，美聯(lián)儲連續降息3次，但進(jìn)入2025年后就持續“按兵不動(dòng)”。今年以來(lái)，美聯(lián)儲官員多次釋放出美國通脹風(fēng)險相對于就業(yè)市場(chǎng)更值得擔憂(yōu)的信號，足見(jiàn)其對通脹反彈的高度警惕。

　　美國9月份的CPI數據則令市場(chǎng)吃下了一顆“定心丸”。數據顯示，9月份美國整體CPI同比上漲3.0%，環(huán)比上漲0.3%，剔除波動(dòng)較大食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比上漲3.0%，環(huán)比上漲0.2%，均低于市場(chǎng)預期。CPI數據進(jìn)一步證實(shí)美國通脹并未出現異常反彈，這為美聯(lián)儲降息操作提供了窗口。

　　其次，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)趨弱態(tài)勢不減，加強了連續降息的必要性。

　　在美國政府“停擺”影響下，美國9月份非農就業(yè)數據未能如期發(fā)布。不過(guò)，從其他相關(guān)指標來(lái)看，美國當前的勞動(dòng)力市場(chǎng)仍在持續失去活力，需要美聯(lián)儲進(jìn)一步降息來(lái)“托底”。

　　例如，10月初，素有“小非農”之稱(chēng)的ADP（美國自動(dòng)數據處理公司）報告顯示，今年9月份美國私營(yíng)部門(mén)減少3.2萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，出現2023年3月份以來(lái)最大降幅，遠低于增加約5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位的市場(chǎng)預期。再如，美聯(lián)儲10月15日發(fā)布的“褐皮書(shū)”（全國經(jīng)濟形勢調查報告）顯示，美國各地區、各行業(yè)勞動(dòng)力需求普遍低迷。大多數聯(lián)邦儲備區報告稱(chēng)，由于需求疲軟、經(jīng)濟不確定性加劇和對人工智能技術(shù)投資增加，更多雇主通過(guò)裁員和自然減員的方式減少員工人數。

　　最后，美聯(lián)儲官員提前釋放“鴿派”言論，或預示將進(jìn)行降息操作。

　　10月14日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在美國費城的一次會(huì )議上發(fā)表演講時(shí)稱(chēng)，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)有進(jìn)一步降溫的跡象。市場(chǎng)分析普遍認為，鮑威爾的上述言論表明其或將支持美聯(lián)儲進(jìn)一步降息。此外，美聯(lián)儲理事鮑曼、美聯(lián)儲理事米蘭等也均發(fā)表了較為“鴿派”的言論，支持美聯(lián)儲繼續降息。

　　10月26日FedWatch數據顯示，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲10月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達98.3%，維持利率不變的概率僅為1.7%?？梢钥闯?，在通脹未明顯反彈、勞動(dòng)力市場(chǎng)仍趨弱、美聯(lián)儲官員多數轉向“鴿派”的背景下，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲10月份進(jìn)行年內第二次降息操作概率較高。