圖片來(lái)源：招股書(shū)（上會(huì )稿）截圖

　　記者注意到，閃電優(yōu)訊股份主要產(chǎn)品為光通信收發(fā)合一芯片、上會(huì )上跨阻放大器芯片（TIA）、遇阻月優(yōu)限幅放大器芯片（LA）以及激光驅動(dòng)器芯片（LDD）等。到個(gè)多重

　　據ICC數據，訊股2024年10Gbps及以下速率電芯片市場(chǎng)規模為3.7億美元（約26.64億元），再度2029年預計為4.9億美元（約35.28億元）。問(wèn)題中國光通信電芯片市場(chǎng)對應2024年及2029年市場(chǎng)規模分別約為1.67億美元（12.02億元）及2.2億美元（15.84億元）。仍待

　　由于優(yōu)迅股份境內業(yè)務(wù)收入占比達82.6%，閃電考慮到市場(chǎng)容量和增速，上會(huì )上優(yōu)迅股份留給市場(chǎng)的遇阻月優(yōu)想象空間或許并不大。

　　業(yè)績(jì)受主要產(chǎn)品售價(jià)和成本雙重擠壓

　　2022年、到個(gè)多重2023年、訊股2024年和2025年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報告期），再度優(yōu)訊股份營(yíng)收分別約3.39億元、問(wèn)題3.13億元、4.11億元和2.38億元，最近三個(gè)會(huì )計年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現了10.26%的復合增長(cháng)率。然而，報告期內公司凈利潤分別為8139.84萬(wàn)元、7208.35萬(wàn)元、7786.64萬(wàn)元和4695.88萬(wàn)元；扣非凈利潤分別為9573.14萬(wàn)元、5491.41萬(wàn)元、6857.1萬(wàn)元和4168.69萬(wàn)元。

　　此外，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈現下降趨勢。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，優(yōu)訊股份報告期內業(yè)績(jì)受到了主要產(chǎn)品售價(jià)和成本的雙重擠壓。例如，優(yōu)迅股份主要產(chǎn)品光通信收發(fā)合一芯片的平均售價(jià)從2022年的2.66元/顆下降至2025年上半年的2.29元/顆，降幅近14%?？缱璺糯笃餍酒═IA）、限幅放大器芯片（LA）和激光驅動(dòng)器芯片（LDD）三大主要產(chǎn)品的平均售價(jià)在報告期內也分別下跌44.55%、16.54%和19.57%。

　　圖片來(lái)源：招股書(shū)（上會(huì )稿）截圖

　　此外，優(yōu)訊股份光通信收發(fā)合一芯片的平均單位成本從2022年的1.22元升至2025年上半年的1.29元。優(yōu)訊股份解釋稱(chēng)，光通信收發(fā)合一芯片2023年及2024年平均單位成本上升主要系晶圓成本上漲等因素影響。

　　招股書(shū)（上會(huì )稿）顯示，優(yōu)訊股份報告期內向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別占各期總營(yíng)收的65.22%、55.24%、53.3%和65.53%，同期，公司向最大單一客戶(hù)的銷(xiāo)售額占營(yíng)收的比例分別為28.54%、15.47%、15.06%和23.16%。

　　優(yōu)訊股份的供應商集中度同樣較高。優(yōu)訊股份采用Fabless模式經(jīng)營(yíng)，供應商主要為晶圓代工廠(chǎng)和封測廠(chǎng)。報告期內，公司向前五大供應商采購金額占同期采購金額的比例分別為86.36%、83.68%、89.47%和84.48%。

　　Fabless模式下，優(yōu)訊股份的晶圓代工及封裝測試等生產(chǎn)活動(dòng)均通過(guò)委外方式進(jìn)行，因此公司存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品構成，上述三項合計占各期末存貨賬面價(jià)值的比例超過(guò)95%。

　　各報告期期末，優(yōu)訊股份存貨的賬面價(jià)值分別約為1.3億元、9035.85萬(wàn)元、1.75億元和1.43億元，其中，2024年較2023年增幅達93.64%。

　　上市委此前要求公司結合產(chǎn)品結構、議價(jià)能力、市場(chǎng)開(kāi)拓、主要產(chǎn)品驗證及在手訂單等情況，對毛利率持續下滑風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的可持續性等情況進(jìn)行說(shuō)明。

　　成立22年，內部存在分歧長(cháng)達15年？

　　另外，優(yōu)迅股份的公司治理問(wèn)題可謂是其IPO道路上的隱憂(yōu)之一?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，公司成立的22年間，創(chuàng )始人之間因經(jīng)營(yíng)分歧爭權的時(shí)間或長(cháng)達15年。

　　據媒體報道，2003年，Ping Xu、柯炳粦與其余股東共同投資創(chuàng )辦廈門(mén)科芯微（優(yōu)訊股份前身），其中，Ping Xu具備芯片設計專(zhuān)業(yè)背景，持股比例高達60%，成為公司首任實(shí)控人兼總經(jīng)理?？卤懗止?2%，負責融資與日常管理工作。

　　轉折點(diǎn)出現在2007年至2009年間。由于公司技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和盈利狀況未達預期，Ping Xu與其他股東及管理層在經(jīng)營(yíng)理念上產(chǎn)生分歧，隨后，公司實(shí)際控制權開(kāi)始向柯炳粦傾斜。

　　從優(yōu)迅股份歷史沿革可發(fā)現，其實(shí)控人歷經(jīng)兩次變更，一度長(cháng)達九年多時(shí)間處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)。直到2022年11月，確認柯炳粦、柯騰隆父子為優(yōu)訊股份實(shí)控人，合計控制公司27.13%的表決權。

　　然而，優(yōu)迅股份股權分散的隱患并未消除。公司在風(fēng)險提示中表示，可能出現優(yōu)迅股份控制權被第三方收購或其他影響其履行公司決策權和控制權的不利情形，存在一定的控制權變更風(fēng)險。

　　對此，上市委此前也要求公司結合實(shí)控人持股比例不高、實(shí)際控制公司時(shí)間較短、公司報告期多次股權變動(dòng)、歷史上股東之間存在的分歧等情況，說(shuō)明公司實(shí)控人的控制權是否穩定，是否存在上市后控制權變更風(fēng)險。除此之外，上市委要求優(yōu)迅股份說(shuō)明報告期股份支付會(huì )計處理是否符合企業(yè)會(huì )計準則規定。