a级网站,国产亚洲综合,亚洲资源网站,亚洲综合资源,亚洲成人免费在线,成人午夜性a一级毛片美女,a级毛片网

作者 胡群

不買(mǎi)黃金，當房地產(chǎn)買(mǎi)什么？退潮投資是認知的變現，如果沒(méi)有深刻的黃金何處認知，很難在理財中賺到錢(qián)。過(guò)熱

全球資產(chǎn)定價(jià)體系正在發(fā)生結構性重構。中國資產(chǎn)面對特朗普政策帶來(lái)的家庭經(jīng)貿不確定性、人工智能對傳統產(chǎn)業(yè)的安放顛覆性重塑，以及Web3技術(shù)對金融基礎設施的當房地產(chǎn)底層改造，300萬(wàn)億元居民可投資資產(chǎn)（貝恩咨詢(xún)數據）面臨重新錨定的退潮歷史節點(diǎn)。在房地產(chǎn)占比從七成顯著(zhù)回落、黃金何處權益類(lèi)資產(chǎn)占比穩步提升至15%的過(guò)熱轉型期，居民面臨的中國資產(chǎn)核心選擇題已從“買(mǎi)不買(mǎi)”變?yōu)椤叭绾闻洹?，資產(chǎn)配置邏輯需要超越傳統周期框架，家庭在不確定性中尋找結構性機會(huì )。安放

黃金年內超60%的當房地產(chǎn)漲幅折射出全球貨幣信任體系的重構，但COMEX金價(jià)單日近200美元的劇烈震蕩（COMEX黃金價(jià)格于10月17日一度觸及4392美元/盎司的歷史峰值，并于10月18日凌晨跌至4196美元/盎司，并收于4267.9美元/盎司）同時(shí)警示著(zhù)交易風(fēng)險。

當單一資產(chǎn)波動(dòng)率顯著(zhù)放大，投資者必須面對一個(gè)關(guān)鍵難題：除了黃金，還能買(mǎi)什么？多元配置成為抵御不確定性的關(guān)鍵，但這要求投資者在貨幣信用重構與技術(shù)革命的交匯處，于央行增儲黃金的戰略動(dòng)向與居民存款月度波動(dòng)的短期信號之間，做出審慎的權衡與選擇。

貨幣錨重構下的戰略定位與戰術(shù)風(fēng)險

今年黃金的強勢行情驅動(dòng)力已超越了傳統避險邏輯。中國人民大學(xué)國際貨幣研究所的文章分析指出，在當前全球貿易、資本和貨幣體系的重構過(guò)程中，大宗商品多以美元定價(jià)的體系受到挑戰，黃金作為非主權信用資產(chǎn)，其價(jià)格支撐因素變得更加堅實(shí)。許多國家對美元信任度的下降，轉化為央行外匯儲備資產(chǎn)的持續多元化，黃金成為重要的配置方向。

尤為重要的是，市場(chǎng)共識出現了分歧。一方將黃金視為全球貨幣信用重構下的戰略性配置良機；另一方則嚴厲警示黃金交易擁擠所蘊含的劇烈回調風(fēng)險。銀杏資本管理有限公司董事長(cháng)、北京金桐網(wǎng)投資有限公司董事長(cháng)周廣文在中國人民大學(xué)“大金融思想沙龍”（總第262期）上表示，不僅黃金價(jià)格走勢存在不確定性，數字黃金如比特幣、以太幣等加密貨幣的估值體系也尚未形成明確錨定。這種傳統與新興資產(chǎn)類(lèi)別的雙重不確定性，要求投資者必須理性區分戰略配置價(jià)值與戰術(shù)調整必要性。

對于普通投資者而言，黃金配置需要突破非此即彼的二元思維。作為對沖貨幣信用風(fēng)險和地緣政治風(fēng)險的工具，黃金在投資組合中的防御性?xún)r(jià)值依然顯著(zhù)；但作為年內漲幅已超60%的資產(chǎn)，戰術(shù)配置比例必須嚴格考量個(gè)人的風(fēng)險預算與回撤承受能力。在貨幣信用長(cháng)期重構趨勢與短期技術(shù)面超買(mǎi)風(fēng)險之間，執行嚴格的動(dòng)態(tài)再平衡紀律，比單純的方向性判斷更為重要。

多元資產(chǎn)配置的結構性機遇與挑戰

在黃金之外，中國居民資產(chǎn)配置正在呈現多維度拓展的特征。

從配置結構看，中國居民財富結構正經(jīng)歷從儲蓄與單一房地產(chǎn)投資為主，逐步向股票、債券、公募基金、私募股權、保險、黃金等大宗商品及跨境資產(chǎn)多元配置轉型。中國居民家庭資產(chǎn)中房地產(chǎn)投資占比曾接近七成，近年來(lái)比重已經(jīng)顯著(zhù)下降，股票、基金等權益類(lèi)投資占金融資產(chǎn)的比例已穩步提升至15%左右。

從配置結構看，私募股權、保險、跨境資產(chǎn)等更加多元的配置正在加速。這標志著(zhù)中國居民財富管理正式進(jìn)入“后地產(chǎn)時(shí)代”。這一轉變不僅體現在資產(chǎn)類(lèi)別的豐富上，更反映了居民投資理念從追求單一資產(chǎn)增值，轉向通過(guò)多元化、專(zhuān)業(yè)化配置以管理風(fēng)險、追求長(cháng)期穩健回報的深刻變化。

如果從全球資產(chǎn)配置的角度上看，中國投資者有望在中美資產(chǎn)的分化中把握重大的結構性機遇。瑞銀全球新興市場(chǎng)股票首席策略師Sunil Tirumalai在新興市場(chǎng)中繼續給予中國超配評級。其分析指出，過(guò)去幾年，即使忽略中國的AI/互聯(lián)網(wǎng)股票，該指數其余部分的投資資本回報率（ROIC）也在改善。這種基本面的邊際改善，與當前部分資產(chǎn)存在的估值洼地，可能形成正向共振。

聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負責人李長(cháng)風(fēng)的觀(guān)點(diǎn)傾向于，由外部關(guān)稅政策等力量導致的市場(chǎng)調整，反而降低了上漲過(guò)程中積聚的內在風(fēng)險。他指出，A股市場(chǎng)近十年來(lái)第四次持續時(shí)間超過(guò)150日的上漲周期，主要仍由估值擴張驅動(dòng)，而非由盈利帶動(dòng)。這為市場(chǎng)通過(guò)改革建立更穩定的盈利增長(cháng)機制留下了空間。隨著(zhù)資本市場(chǎng)生態(tài)重塑，社?；?、養老金等長(cháng)期機構資金的引入，將為市場(chǎng)穩定性和估值體系提供關(guān)鍵支持。

然而，挑戰依舊顯著(zhù)。居民日益增長(cháng)的跨境資產(chǎn)配置需求與國內金融產(chǎn)品供給之間存在矛盾。盡管?chē)鴥裙善?、債券等傳統產(chǎn)品體系已較為完善，但在綠色金融工具、跨境ETF、商品及衍生品等創(chuàng )新產(chǎn)品上，供給明顯不足。這導致現有投資產(chǎn)品之間的風(fēng)險關(guān)聯(lián)度偏高，容易出現“同漲同跌”的現象，使得居民財富管理難以真正實(shí)現分散投資的目的。

投資邏輯再平衡

中國資本市場(chǎng)的逐步完善正為居民提供資產(chǎn)配置更多空間。10月18日，中國人民大學(xué)原副校長(cháng)、國家金融研究院院長(cháng)、國家一級教授吳曉求在“2025通州.全球發(fā)展論壇”上表示，中國資本市場(chǎng)的戰略定位已提升至前所未有的新高度，其核心功能應從傳統的融資渠道轉變?yōu)榧钌鐣?huì )創(chuàng )新和推動(dòng)財富管理的機制，資本市場(chǎng)生態(tài)鏈亟待進(jìn)行系統性重塑。第一，改革資產(chǎn)端，為投資者提供與風(fēng)險相匹配的長(cháng)期回報；第二，改革資金端，破除制度約束，引入社?；?、養老金等長(cháng)期機構資金，穩定市場(chǎng)基礎；第三，改革制度端，以確保市場(chǎng)透明度為核心，并大幅提升違規違法成本。通過(guò)這一系列深刻的生態(tài)重塑，將有力推動(dòng)中國資本市場(chǎng)邁向更高水平的制度型開(kāi)放，從而更好地服務(wù)于國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略和金融強國建設。

全球經(jīng)濟增長(cháng)韌性面臨嚴峻考驗之際，資產(chǎn)配置的邏輯起點(diǎn)需要被重新錨定。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授劉振亞在“大金融思想沙龍”（總第262期）上強調，資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)正逐漸成為一種新常態(tài)，投資者需增強防風(fēng)險意識，謹慎應對市場(chǎng)變化。全球經(jīng)濟增長(cháng)韌性面臨考驗。美國經(jīng)濟能否實(shí)現“軟著(zhù)陸”尚存疑問(wèn)，特朗普政府的政策效果仍有待觀(guān)察。同時(shí)，中國經(jīng)濟復蘇仍面臨挑戰，房地產(chǎn)行業(yè)持續走弱對居民財富與信心造成沖擊，AI等技術(shù)進(jìn)步在提升效率的同時(shí)也可能加劇結構性就業(yè)壓力。歐洲經(jīng)濟同樣不容樂(lè )觀(guān)，德國等傳統經(jīng)濟體面臨產(chǎn)業(yè)挑戰，全球增長(cháng)不確定性進(jìn)一步放大市場(chǎng)波動(dòng)。

從居民存款搬家的月度波動(dòng)也可以看出，中國投資者的整體風(fēng)險偏好正在經(jīng)歷復雜的重塑過(guò)程。中郵證券研報顯示，7月和8月居民存款搬家行為有所加強，但9月居民存款搬家行為有所弱化。部分資金從權益市場(chǎng)回流，這既反映了市場(chǎng)震蕩的直接影響，也揭示了投資者教育和對長(cháng)期投資理念理解的缺失。

300萬(wàn)億元人民幣的可投資資產(chǎn)，不僅是財富的積累，更是資源配置能力的考驗。投資者需意識到，長(cháng)期價(jià)值的錨定，不在于追逐單一資產(chǎn)的暴漲，而在于理解制度演進(jìn)、技術(shù)創(chuàng )新與社會(huì )變遷的深層互動(dòng)。唯有將資產(chǎn)配置視為一種對未來(lái)的投票，方能在不確定性中建立可持續的財富邏輯。