華爾街見(jiàn)聞

　　美國銀行、街密集ADP、報告凱雷集團數據均印證失業(yè)率上升。美國高盛指出三大原因導致就業(yè)增長(cháng)放緩約10萬(wàn)人：移民流入從月均9萬(wàn)降至4萬(wàn)人，業(yè)市政府招聘和聯(lián)邦合同支出削減，場(chǎng)正以及關(guān)稅和經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)導致企業(yè)招聘趨謹慎。放緩

　　近期，街密集盡管美國勞工統計局因政府停擺而暫停發(fā)布官方數據，報告但華爾街并未“摸黑前行”。美國多家機構最新報告顯示美國就業(yè)市場(chǎng)正在穩步失去動(dòng)能。業(yè)市

　　近日，場(chǎng)正高盛、放緩美國銀行、街密集凱雷集團等頂級機構及ADP等私營(yíng)部門(mén)數據均一致表明，報告美國勞動(dòng)力市場(chǎng)正穩步失去增長(cháng)動(dòng)力。美國

　　美國銀行稱(chēng)，通過(guò)分析客戶(hù)薪資和存款數據，發(fā)現失業(yè)率上升和就業(yè)增長(cháng)放緩的新證據；凱雷集團根據其投資組合公司的反饋，以及ADP數據均印證了就業(yè)增長(cháng)放緩。高盛在一份深度分析報告中指出：

移民放緩、政府招聘減少以及宏觀(guān)不確定性是導致近期就業(yè)增長(cháng)放緩約10萬(wàn)人的三大主因，而人工智能（AI）和關(guān)稅的影響目前仍較為有限。

　　華爾街共識：就業(yè)市場(chǎng)動(dòng)能正在減弱

　　來(lái)自多家金融巨頭的獨立分析共同描繪了一幅就業(yè)市場(chǎng)降溫的圖景。這些基于私有數據的觀(guān)察，為市場(chǎng)提供了官方數據之外的關(guān)鍵視角：

　　高盛：其內部編制的勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張指數已回落至2015年的水平，預示著(zhù)求職者面臨的環(huán)境正變得更具挑戰性。

　　美國銀行：通過(guò)分析其客戶(hù)的薪資和存款數據，分析師發(fā)現了失業(yè)率上升和就業(yè)增長(cháng)放緩的新證據。

　　ADP數據：本月早些時(shí)候公布的數據顯示，私營(yíng)部門(mén)的就業(yè)崗位出現了流失。

　　凱雷集團：根據其投資組合公司的反饋，9月份美國就業(yè)增長(cháng)進(jìn)一步走弱，延續了8月份的疲軟態(tài)勢。

　　高盛：三大因素導致就業(yè)增長(cháng)放緩10萬(wàn)人

　　高盛在最新的報告中稱(chēng)，移民放緩與政府招聘減少，以及宏觀(guān)貿易不確定性上升，都成為就業(yè)市場(chǎng)增長(cháng)放緩的驅動(dòng)力。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius稱(chēng)：

綜合分析表明，移民放緩、政府招聘及聯(lián)邦合同資金減少，以及不確定性上升，這三大因素合計導致了近期就業(yè)增長(cháng)放緩約10萬(wàn)人。

　　核心驅動(dòng)力（一）：移民放緩與政府招聘減少

　　高盛的分析師團隊由首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius領(lǐng)導，他們深入剖析了就業(yè)創(chuàng )造面臨的壓力，其中兩大因素尤為突出：

• 移民流入放緩：高盛估計，移民對每月勞動(dòng)力增長(cháng)的貢獻已從年初的9萬(wàn)人下降至8月份的4萬(wàn)人。與此同時(shí)，自1月份以來(lái)，高度依賴(lài)移民工人的行業(yè)的月度就業(yè)增長(cháng)減少了3萬(wàn)人。這表明，部分就業(yè)增長(cháng)的放緩源于勞動(dòng)力供給增長(cháng)的減速。
• 政府招聘與資金削減：今年以來(lái)，政府招聘的回落導致整體薪資增長(cháng)減少了約3萬(wàn)人。此外，聯(lián)邦合同支出也出現了大幅下降，進(jìn)一步抑制了相關(guān)領(lǐng)域的就業(yè)需求。

　　核心驅動(dòng)力（二）：宏觀(guān)與貿易不確定性上升

　　企業(yè)在招聘決策時(shí)對宏觀(guān)經(jīng)濟前景和外部風(fēng)險高度敏感。高盛的報告指出了以下兩點(diǎn)不確定性帶來(lái)的壓力：

• 宏觀(guān)經(jīng)濟風(fēng)險：今年春季，市場(chǎng)對GDP的共識預測有所下降，而對經(jīng)濟衰退的概率預期則在上升。盡管此后市場(chǎng)前景溫和改善，但早前的擔憂(yōu)情緒已促使企業(yè)在擴大招聘規模方面變得更加謹慎。
• 關(guān)稅成本與不確定性：根據美聯(lián)儲的調查，部分公司正在通過(guò)削減招聘作為更廣泛成本節約措施的一部分，以抵消關(guān)稅帶來(lái)的成本。雖然關(guān)稅對招聘的直接影響似乎有限，但其帶來(lái)的不確定性與受影響行業(yè)的整體就業(yè)增長(cháng)下滑存在相關(guān)性。

　　新興因素：人工智能（AI）的影響仍有限

　　盡管市場(chǎng)對AI取代人類(lèi)工作充滿(mǎn)討論，但高盛的分析顯示，目前幾乎沒(méi)有證據表明AI的普及（或對其普及的預期）正在對更廣泛的勞動(dòng)力市場(chǎng)構成重大壓力。不過(guò)，在一些特定領(lǐng)域，影響已經(jīng)顯現：

在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、呼叫中心和平面設計等行業(yè)，近年來(lái)的就業(yè)增長(cháng)已經(jīng)放緩，目前的增長(cháng)速度比疫情前的趨勢低了約1萬(wàn)人。這表明AI的影響目前是局部性的，而非系統性的。

　　風(fēng)險提示及免責條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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