10月理財產(chǎn)品收益率回升，有預計11月理財規?；蛟鲩L(cháng)超3000億
作者:熱點(diǎn) 來(lái)源:百科 瀏覽: 【大中小】 發(fā)布時(shí)間:2025-12-01 06:46:53 評論數:
普益標準分析認為，月理益率有預億此輪收益回升主要源于以下因素：一方面，財產(chǎn)長(cháng)超低利率環(huán)境下居民資金繼續從存款流向理財，品收為市場(chǎng)提供了充裕的回升或增流動(dòng)性；另一方面，理財子公司積極把握債券市場(chǎng)的計月結構性機會(huì )，有效增厚了產(chǎn)品收益。理財
Wind數據顯示，規模截至今年三季度末，月理益率有預億居民存款余額為163.98萬(wàn)億元，財產(chǎn)長(cháng)超同比增速較2023-2024年同期有所下滑，品收存款搬家趨勢明顯?；厣蛟?/p>
華西證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉郁認為，計月理財規模逆勢增長(cháng)可能源于比價(jià)效應下的理財“存款搬家”。截至10月24日，規模國股行1年及以?xún)榷ù鎾炫评室呀抵?.5%以下，月理益率有預億而理財收益率雖有下行，但與存款比仍有較好的相對收益。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，隨著(zhù)存款利率進(jìn)入下行通道疊加居民前期高利率定期存款陸續到期，這部分“超額儲蓄”進(jìn)一步加速了儲蓄向理財的轉移。長(cháng)期來(lái)看，“存款搬家”效應仍是理財規模高速增長(cháng)的關(guān)鍵動(dòng)力，該趨勢有望持續延續。
劉郁預計，若后續理財產(chǎn)品凈值維持相對穩定，11月將實(shí)現3000億-4000億元的規模增長(cháng)。國信證券預計2026年理財規模將提升至35萬(wàn)億-36萬(wàn)億元。
“固收+”成新增長(cháng)極
隨著(zhù)銀行存款利率進(jìn)入“1時(shí)代”，“固收+”類(lèi)理財產(chǎn)品或是新的增長(cháng)極。
具體來(lái)看，“固收”的部分是以債券為代表的債權類(lèi)資產(chǎn)，構建穩健底倉；“+”的部分是通過(guò)配置一定比例的權益、商品及衍生品等資產(chǎn)或交易策略，尋求收益增強的機會(huì )。
明明表示，固收類(lèi)產(chǎn)品依舊是理財市場(chǎng)的絕對主力，“固收+”產(chǎn)品持續發(fā)力成為增長(cháng)核心。
蘇商銀行特約研究員高政揚認為，隨著(zhù)權益市場(chǎng)逐步回暖，“固收+”類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行規?；驅⒅鸩皆黾?。值得關(guān)注的是，純固收類(lèi)產(chǎn)品受宏觀(guān)利率環(huán)境及資產(chǎn)端收益率結構性壓制的影響，后續整體收益率預計仍呈下行趨勢，而權益市場(chǎng)的回暖恰好能為“固收+”類(lèi)產(chǎn)品提供收益增厚空間，助力平衡產(chǎn)品整體收益水平。
“參考國際經(jīng)驗，大力發(fā)展‘固收+’策略也是海外投資機構的普遍轉型方向?！敝行抛C券資管與利率債分析師趙偲翀表示，盡管債券資產(chǎn)自年初以來(lái)表現疲弱，但權益市場(chǎng)機會(huì )相對豐富。在一系列政策支持下，市場(chǎng)信心與預期持續修復，股票類(lèi)資產(chǎn)的投資機會(huì )較前幾年明顯改善。因此，今年以來(lái)無(wú)論是銀行理財還是債券基金均在積極布局，推出多類(lèi)固收增強、混合含權產(chǎn)品，并取得良好成效。
界面新聞?dòng)浾卟樵?xún)法詢(xún)金融“固收+”產(chǎn)品榜發(fā)現，在定開(kāi)周期3個(gè)月的篩選條件下，近6個(gè)月年化收益率最高的產(chǎn)品為興銀理財富利興合匯寧三個(gè)月定期開(kāi)放16號混合類(lèi)理財產(chǎn)品，年化收益率達到9.37%，其次為信銀理財的安盈象信頤固收穩利定開(kāi)10號理財產(chǎn)品（D類(lèi)份額）和安盈象信頤固收穩利定開(kāi)5號理財產(chǎn)品（D類(lèi)份額），近6個(gè)月年化收益率分別為3.27%、2.84%。
數據來(lái)源：法詢(xún)金融興銀理財富利興合匯寧三個(gè)月定期開(kāi)放16號混合類(lèi)理財產(chǎn)品的三季報顯示，其權益投資占比從半年報的16.09%提升至17.50%，現金和銀行存款占比從半年報的13.02%降低至7.15%，拆放同業(yè)及債券買(mǎi)入返售占比從半年報的4.59%提升至10.66%，債券占比從半年報的39.25%降低至37.32%。
“展望未來(lái)，我們認為含權資產(chǎn)在產(chǎn)品中的占比仍有提升空間，權益選股策略的應用也將進(jìn)一步深化，這將成為固收資管業(yè)務(wù)轉型的重要路徑?！壁w偲翀表示。
多資產(chǎn)策略成重要增量，也有“固收+”淪為“固收-”
在固收+備受推崇的背景下，多資產(chǎn)策略將成為理財業(yè)務(wù)重要的增量方向。除傳統權益資產(chǎn)外，理財資金將進(jìn)一步拓展多元化投資邊界?？缇迟Y產(chǎn)、可轉債、公募REITs、貴金屬及商品等另類(lèi)資產(chǎn)將逐步納入配置范圍，助力分散風(fēng)險并捕捉跨市場(chǎng)機會(huì )。
“現在由于債券收益率整體在低位，所以在固收產(chǎn)品的賺錢(qián)模式上，大家都在尋找一些新的方向。比如說(shuō)今年像轉債、REITs就作為‘固收+’的首選?！敝行抛C券大類(lèi)資產(chǎn)分析師秦楚媛表示，“我們構建了兩種組合，一個(gè)是在80%純債+可轉債和REITs兩類(lèi)資產(chǎn)，一個(gè)是90%純債+轉債和REITs兩類(lèi)資產(chǎn)，我們通過(guò)夏普比率的測算，分別是在公募REITs配置比例達到7.5%和2.75%時(shí)，可以實(shí)現最優(yōu)的夏普比率?！?/p>
“我們自己的框架里有一塊叫冷門(mén)資產(chǎn)。冷門(mén)資產(chǎn)有很多種類(lèi)，曾經(jīng)的冷門(mén)資產(chǎn)是科技類(lèi)，現在可能是消費類(lèi)。像REITs在我們看來(lái)也相對有特色，因為他們提供絕對固收類(lèi)收益。此外，量化類(lèi)的一些策略我們也有涉獵，以及一些大類(lèi)資產(chǎn)配置，我們也和市場(chǎng)做得比較好的公私募機構有很長(cháng)時(shí)間的交流。我們的策略在我們的產(chǎn)品里不一定是一個(gè)具體的資產(chǎn)包，在可能是一個(gè)隱含的策略，在實(shí)際運作當中，怎么把配置策略?xún)然M(jìn)去，其實(shí)是一種軟實(shí)力的體現?！蹦炽y行理財子公司投資經(jīng)理告訴界面新聞。
需要指出的是，盡管部分“固收+”產(chǎn)品收益率較高，但從全市場(chǎng)產(chǎn)品收益率來(lái)看，“固收+”變成“固收-”并不鮮見(jiàn)。
根據普益標準數據，“固收+”產(chǎn)品全市場(chǎng)平均收益率相比純固收產(chǎn)品略低。例如，今年10月，固收+類(lèi)產(chǎn)品今年以來(lái)平均年化收益率為2.6728%，較上期增長(cháng)28.64bp，而同期純固收類(lèi)產(chǎn)品今年以來(lái)平均年化收益率為2.8766%，較上期增長(cháng)17.07bp。而下圖中，今年5月~11月的數據，均有該特征。
數據來(lái)源：普益標準 金融數據平臺（截至11月25日，不同時(shí)間數據或有差異），界面新聞?dòng)浾哒碇茍D“固收+”變成“固收-”，“+”策略與市場(chǎng)波動(dòng)是一方面原因，如何控制與分散風(fēng)險是對每一位投資經(jīng)理的考驗。
“在任何市場(chǎng)環(huán)境下，都有一類(lèi)資產(chǎn)能夠與其他資產(chǎn)形成對沖。而目前我們幾乎完全依賴(lài)‘股債蹺蹺板’機制。一旦這一關(guān)系失效，出現股債雙殺，組合一定會(huì )面臨壓力?！蹦澈腺Y理財公司投資經(jīng)理對界面新聞表示，“坦率地說(shuō)，當前僅限境內資產(chǎn)配置的環(huán)境確實(shí)存在挑戰。但我們在此約束下，充分運用股債風(fēng)險對沖機制，將整體風(fēng)險控制在合理水平，盡可能降低破凈概率（破凈通常需要超過(guò)1.5個(gè)標準差的波動(dòng)）。同時(shí)，我們積極把握結構性機會(huì )，爭取在不同市場(chǎng)環(huán)境中持續創(chuàng )造收益?！?/p>
“我認為，這正是當前國內多資產(chǎn)投資人在中國市場(chǎng)Beta限制下，面對絕對收益目標所共同采取的應對路徑?！鄙鲜龊腺Y理財公司投資經(jīng)理告訴界面新聞，“我們在構建組合時(shí)，聚焦‘風(fēng)險平價(jià)’理念，目標是使股票與債券對組合的風(fēng)險貢獻基本均衡，中樞為50%/50%。我們算下來(lái)，約8%的權益倉位搭配2.8年久期的債券，可實(shí)現這一平衡?！?/p>
另一方面，某銀行理財子公司多資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理告訴界面新聞，“有一個(gè)比較重要的原因是，各家都在往純固收產(chǎn)品里釋放收盤(pán)價(jià)的浮盈?！淌?’產(chǎn)品里面，估計有很多微含權的，所以雖然權益市場(chǎng)比較好，但實(shí)際上邊際的增量影響比較小?！?/p>
此外，目前“固收+”產(chǎn)品的分類(lèi)也比較模糊?！拔覀兊浆F在都沒(méi)找到一個(gè)比較官方的好的分類(lèi)標準。有些時(shí)候產(chǎn)品到底是‘固收’還是‘固收+’，其實(shí)他自己可能也不知道?！鄙鲜龆噘Y產(chǎn)投資部投資經(jīng)理對界面新聞表示，“現在大家推的‘固收+’產(chǎn)品，目標還是能夠比一般固收產(chǎn)品有個(gè)增強收益的，但實(shí)際看行情了?！?/p>新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著(zhù)贊同其觀(guān)點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。